На основе предоставленных документов (официальная отчетность ООО «ГОРЕНЬЕ БТ» за 2025 год + подробные пояснения) представляю «сухой остаток» по поставщику.
🏢 О компании
Роль: Крупный оптовый дистрибьютор бытовой техники (бренды Gorenje, Asko и др.). Импортер.
Юридически: ООО «ГОРЕНЬЕ БТ» (ИНН 7704722037). Форма собственности —
иностранных юридических лиц (23 ОКФС).
Генеральный директор: Ван Хунвэй.
Уставный капитал: 2 288 846 тыс. руб. (2,3 млрд руб.) —
очень крупный.
Акционеры: 99,99% — «Хансен Юрн Холдинг ГмбХ» (Австрия).
Компания является частью группы Gorenje (Hansen Group).Аудит: ⚠️
Отсутствует в файле (формально отчетность подлежит обязательному аудиту, но аудиторское заключение в предоставленных документах не представлено). «Красный флаг».
Персонал: 175 чел. (+13 чел., +8% к 2024 году).
Ключевой факт: Компания работает с
огромными объемами (выручка 61 млрд руб.).
Чистые активы меньше уставного капитала (1,76 млрд руб. против 2,29 млрд руб.) — формальное нарушение, но собственники проводят политику по увеличению.
Чистая прибыль упала на 16%, но остается положительной (137 млн руб.).
📉 Финансовый итог 2025 года
Главный вывод: Выручка стабильна (–2,8%), чистая прибыль упала на
–16% (с 162 млн до 137 млн руб.). Бизнес держится, но эффективность снижается.
Показатель | 2025 год | 2024 год | Динамика |
Выручка | 61 071 млн ₽ | 62 850 млн ₽ | 🔻 –2,8% |
Себестоимость | (50 816 млн ₽) | (53 655 млн ₽) | 🔻 –5,3% |
Валовая прибыль | 10 254 млн ₽ | 9 195 млн ₽ | 🔺 +11,5% |
Валовая маржа | 16,8% | 14,6% | 🔺 +2,2 п.п. |
Коммерческие расходы | (7 515 млн ₽) | (7 013 млн ₽) | 🔺 +7,2% |
Прибыль от продаж | 2 740 млн ₽ | 2 182 млн ₽ | 🔺 +25,6% |
Проценты к получению | 2 104 млн ₽ | 1 064 млн ₽ | 🔺 +97,8% |
Прочие доходы | 5 503 млн ₽ | 1 735 млн ₽ | 🔺 +217% |
Прочие расходы | (10 249 млн ₽) | (4 958 млн ₽) | 🔺 +107% |
Прибыль до налога | 92 млн ₽ | 17 млн ₽ | 🔺 +432% |
Чистая прибыль | 137 млн ₽ | 162 млн ₽ | 🔻 –15,6% |
Чистая рентабельность | 0,22% | 0,26% | 🔻 –0,04 п.п. |
🔍 Ключевые особенности и анализ
Выручка стабильна, валовая маржа растет.Валовая маржа выросла с 14,6% до 16,8% (+2,2 п.п.). Компания стала эффективнее закупать или продавать дороже.
Огромные прочие доходы и расходы.Прочие доходы (5,5 млрд руб.) и расходы (10,2 млрд руб.) многократно превышают прибыль от продаж (2,7 млрд руб.). Основные статьи:
- Курсовые разницы: доход 4,8 млрд руб., расход 1,66 млрд руб. (компания хеджирует валютные риски).
- Убытки от финансовых инструментов: 6,2 млрд руб.
- Убытки от хеджирования: 1,95 млрд руб.
- Расходы по факторингу: 1,14 млрд руб.
Бизнес «зашумлен» валютными операциями.Чистый эффект от курсовых разниц и хеджирования — отрицательный. Компания теряет деньги на валютных рисках, несмотря на импортный характер бизнеса.
Прибыль от продаж выросла на 26%, но чистая прибыль упала.Операционный бизнес чувствует себя неплохо, но финансовые операции (хеджирование, факторинг) и курсовые разницы «съедают» результат.
Чистые активы меньше уставного капитала.Собственный капитал — 1,76 млрд руб. при уставном 2,29 млрд руб. Формальное нарушение закона об ООО (чистые активы должны быть не меньше уставного капитала). Собственники обещают исправить ситуацию за счет роста продаж и повышения цен.
Огромная дебиторская задолженность.25,8 млрд руб. —
71% всех активов. Деньги зависли у покупателей. Основной риск.
Кредиторская задолженность еще больше.29,8 млрд руб. — компания живет за счет поставщиков.
Денежный поток от текущих операций резко отрицательный.–4 236 млн руб. (2025) против +10 630 млн руб. (2024). Компания перестала генерировать деньги.
📊 Состояние баланса (чем дышат)
Активы: 36 125 млн ₽ (снижение за год на –9%, за два года рост на +71%).
Показатель | 2025 | 2024 | 2023 | Динамика 2025→2024 |
Основные средства | 157 984 | 197 388 | 319 436 | 🔻 –20% |
Отложенные налоговые активы | 1 495 131 | 1 391 486 | 430 659 | 🔺 +7,4% |
Внеоборотные активы | 1 664 136 | 1 606 194 | 803 344 | 🔺 +3,6% |
Запасы | 4 314 566 | 6 800 493 | 5 920 554 | 🔻 –36,6% |
Дебиторская задолженность | 25 806 356 | 15 095 078 | 9 977 304 | 🔺 +71% (❗) |
Финансовые вложения (кратк.) | 3 200 000 | 6 150 000 | 0 | 🔻 –48% |
Денежные средства | 922 953 | 9 891 576 | 4 377 563 | 🔻 –90,7% (❗) |
Оборотные активы | 34 460 949 | 37 961 516 | 20 292 164 | 🔻 –9,2% |
БАЛАНС | 36 125 085 | 39 567 710 | 21 095 508 | 🔻 –8,7% |
Показатель | 2025 | 2024 | 2023 | Динамика |
Собственный капитал | 1 764 434 | 1 627 666 | 1 465 574 | 🔺 +8,4% |
Долгосрочные обязательства | 523 200 | 466 077 | 400 497 | 🔺 +12,3% |
Кредиторская задолженность | 29 755 661 | 35 045 968 | 17 574 009 | 🔻 –15,1% |
Оценочные обязательства (кратк.) | 3 996 634 | 2 340 109 | 1 526 126 | 🔺 +70,8% |
БАЛАНС | 36 125 085 | 39 567 710 | 21 095 508 | 🔻 –8,7% |
- Дебиторская задолженность выросла на 71% — главный «красный флаг». 25,8 млрд руб. у покупателей.
- Запасы сократились на 37% — распродажа склада.
- Денежные средства рухнули на 91% — с 9,9 млрд до 0,9 млрд руб.
- Кредиторская задолженность снизилась на 15% — компания рассчиталась с поставщиками.
- Резервы (оценочные обязательства) выросли на 71% — до 4 млрд руб. (бонусы покупателям, гарантийный ремонт).
- Собственный капитал вырос, но остается меньше уставного.
💰 Анализ движения денежных средств
Поток | 2025 | 2024 | Анализ |
Текущие операции | –4 236 млн ₽ | +10 630 млн ₽ | 🔻 резкое падение |
Инвестиционные операции | –4 386 млн ₽ | –4 799 млн ₽ | ➖ стабильный отток |
Финансовые операции | –95 млн ₽ | –106 млн ₽ | ➖ стабильно |
Чистый поток | –8 716 млн ₽ | +5 724 млн ₽ | 🔻 резкое падение |
Остаток на конец | 923 млн ₽ | 9 892 млн ₽ | 🔻 –90,7% |
Компания
сожгла 8,7 млрд руб. денег за год. Причина — рост дебиторской задолженности (+10,7 млрд руб.) при одновременном снижении кредиторки. Деньги ушли покупателям, а от поставщиков получить отсрочку не удалось.
⚠️ Риски и особенности
Риск | Описание | Уровень |
Дебиторская задолженность | Выросла на 71% до 25,8 млрд руб. — 71% всех активов. Деньги у покупателей. | 🔴 КРИТИЧЕСКИЙ |
Отрицательный денежный поток | –4,2 млрд руб. от текущих операций. Компания сжигает деньги. | 🔴 КРИТИЧЕСКИЙ |
Чистые активы < уставного капитала | 1,76 млрд руб. против 2,29 млрд руб. Формальное нарушение закона. | 🔴 ВЫСОКИЙ |
Падение денежных средств | –91% за год. Остаток 923 млн руб. при дебиторке 25,8 млрд руб. | 🔴 ВЫСОКИЙ |
Отсутствие аудита в файле | Формально отчетность подлежит аудиту, но заключение не представлено. | 🟡 СРЕДНИЙ |
Валютные риски | Компания несет убытки от хеджирования и курсовых разниц (чистый эффект отрицательный). | 🟡 СРЕДНИЙ |
Зависимость от группы Gorenje | 99,99% принадлежит австрийской компании. Риски санкций? | 🟡 СРЕДНИЙ |
Рост резервов | Оценочные обязательства выросли на 71% (бонусы, гарантия). Давление на прибыль. | 🟡 СРЕДНИЙ |
Кредиторская задолженность | 29,8 млрд руб. — компания живет за счет поставщиков. При ужесточении условий — проблемы. | 🟡 СРЕДНИЙ |
💎 Перспективы (взгляд из отчетности)
Что говорят:- Собственники проводят политику по увеличению чистых активов до размера уставного капитала (за счет роста продаж и повышения цен).
- Компания хеджирует валютные риски.
- Использует факторинг для минимизации кредитных рисков.
- Риск ликвидности считается несущественным, так как большая часть кредиторской задолженности — расчеты со связанными сторонами.
- Банковская гарантия на 200 млн руб. (Федеральная служба по надзору в сфере природопользования).
Что видят аналитики:Компания
огромный импортер бытовой техники. Операционный бизнес показывает рост валовой маржи и прибыли от продаж. Однако
финансовые показатели катастрофичны: дебиторка выросла на 71%, денежный поток резко отрицательный, денег на счетах почти не осталось (923 млн руб. при обороте 61 млрд руб.).
Компания финансирует рост дебиторки за счет собственных денег, а не за счет поставщиков (кредиторка снижается). Если тренд продолжится, через 1–2 квартала компания может столкнуться с кассовым разрывом.
Ключевой вопрос: Кто эти дебиторы на 25,8 млрд руб.? Если крупные розничные сети (М.Видео, Эльдорадо, Ситилинк) — риск ниже, но деньги все равно зависли. Если неизвестные ООО — риск кратный.
