На основе предоставленных документов (официальная отчетность за 2025 год, аудиторское заключение и подробные пояснения) представляю «сухой остаток» по поставщику
ООО «БСХ Бытовые Приборы».
🏢 О компании
Роль: Российское производственное подразделение бывшего концерна BSH Hausgeräte GmbH (БСХ, «Бош и Сименс»). Завод по производству холодильников и бытовой техники в г. Стрельна (Санкт-Петербург), а также сервисный центр, складские услуги, сдача имущества в аренду.
Юридически: ООО «БСХ Бытовые Приборы» (ИНН 7819301797, КПП 781901001). Форма собственности — 100% иностранная до апреля 2024 года. С 26 апреля 2024 года —
100% долей передано во временное управление АО «Газпром бытовые системы» (Указ Президента РФ №294). Управляющая организация — АО «Газпром бытовые системы».
Уставный капитал: 3 233,3 млн руб. (крупный!). Добавочный капитал — 4 210,7 млн руб. (вклад в имущество). Итого капитал до накопленного убытка — колоссальный.
Аудит: ✅
Проведен. Аудитор — ООО «ПРИМА аудит. Группа ПРАУД».
Заключение — БЕЗОГОВОРОЧНОЕ (хорошее). Отчетность достоверна во всех существенных отношениях.
Важно: отчетность является
исправленной (подавали ранее с ошибками, исправили).
Ключевой факт: Компания —
«замороженный актив» бывшего немецкого концерна BSH, переданный под управление «Газпром бытовые системы». Производство холодильников
остановлено (в 2024 и 2025 годах были простои). Основной доход сейчас — не от продажи холодильников, а от
аренды складов (627 млн руб. в 2025 году) и
восстановления резерва под обесценение запасов (1 274 млн руб. — разовое событие!). Компания
глубоко убыточна по основной деятельности, но вышла в прибыль (192,5 млн руб.) за счет «бумажных» статей.
Денежный поток от текущей деятельности — ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ второй год подряд (-890 млн руб. в 2025 году). Компания выживает за счет
новых займов и продажи остатков.
Риск — очень высокий, несмотря на формальную прибыль.
📈 Финансовый итог 2025 года
Главный вывод: Выручка
выросла в 4,2 раза (с 100,5 млн до 422,4 млн руб.). Но это не рост продаж холодильников (их почти нет — 271 млн руб. готовой продукции), а скорее всего, распродажа остатков и складские услуги. Валовая прибыль
отрицательная (-316,5 млн руб.) — компания продает ниже себестоимости! Убыток от продаж сократился, но остается огромным (-682,9 млн руб.).
Чистая прибыль составила 192,5 млн руб. (был убыток -1 716,9 млн руб.).
НО: эта прибыль — «бумажная». Почти полностью создана за счет
восстановления резерва под обесценение запасов (1 274,6 млн руб.) — это разовое событие, не связанное с продажами. Без него — колоссальный убыток.
Показатель | 2025 год | 2024 год | Динамика | Вывод |
Выручка | 422 367 млн ₽ | 100 481 млн ₽ | 🔺 +320% | Рост за счет остатков и аренды, не производства. |
Себестоимость | -738 883 млн ₽ | -221 637 млн ₽ | 🔺 +233% | Выше выручки! |
Валовая прибыль | -316 516 млн ₽ | -121 156 млн ₽ | 💀 Убыток вырос | Продажа ниже себестоимости. |
Коммерческие расходы | -89 519 млн ₽ | -109 654 млн ₽ | 🔻 -18,4% | Снижены. |
Управленческие расходы | -276 845 млн ₽ | -664 393 млн ₽ | 🔻 -58,3% | Резко снижены. |
Убыток от продаж | -682 880 млн ₽ | -895 203 млн ₽ | 🟢 Убыток сократился | Но остается колоссальным. |
Проценты к получению | 5 919 млн ₽ | 39 559 млн ₽ | 🔻 -85% | Проценты по депозитам (были большие в 2024). |
Проценты к уплате | -400 933 млн ₽ | -239 882 млн ₽ | 🔺 +67% | Выросли из-за новых займов. |
Прочие доходы | 2 029 128 млн ₽ | 365 014 млн ₽ | 🔺 +456% | КЛЮЧЕВОЙ ФАКТОР. |
Прочие расходы | -738 521 млн ₽ | -1 090 762 млн ₽ | 🔻 -32,3% | Снижены. |
Прибыль до налога | 212 713 млн ₽ | -1 821 274 млн ₽ | ➖ Выход в прибыль | Формально. |
Налог на прибыль | 0 | 0 | ➖ | Не платят из-за убытков. |
Чистая прибыль | 192 501 млн ₽ | -1 716 869 млн ₽ | ➖ Прибыль | НО — «бумажная». |
Чистая рентабельность | 45,6% | -1709% | ➖ | Аномальна, не показатель. |
2,03 млрд руб. прочих доходов. Из них
1 274,6 млн руб. — восстановление резерва под обесценение запасов. Это «бумажный» доход. Раньше компания зарезервировала под обесценение (списала в расходы), теперь восстановила (признала доход). Денег от этого не появилось. Это
не операционная прибыль.
⚠️ Аномалия №2 (Управленческие расходы): Снизились с 664 млн до 277 млн руб. (-58%). Но остаются высокими.
⚠️ Аномалия №3 (Валовая убыточность): Себестоимость
выше выручки. Компания продает продукцию себе в убыток. Возможно, распродает остатки по бросовым ценам.
📊 Состояние баланса (чем дышат)
Баланс вырос на
+21,3% (с 6,50 до 7,88 млрд руб.).
Собственный капитал — 4,96 млрд руб. (63% от пассивов). Формально капитал огромен, но
накопленный убыток составляет -3,05 млрд руб. (было -3,24 млрд). Убыток уменьшился, но всё еще колоссальный. Реальный собственный капитал (без учета переоценок и добавочного капитала) — отрицательный? Нет, формально положительный, но «дыра» от убытков огромна.
Показатель (тыс. руб.) | 2025 | 2024 | Динамика | Вывод |
АКТИВЫ |
|
|
|
|
Основные средства | 5 874 298 | 6 236 598 | 🔻 -5,8% | Снижаются, но остаются огромными. |
Запасы | 1 692 770 | 84 394 | 🔺 +1905% | ВЗРЫВНОЙ РОСТ. Запасы выросли в 20 раз! Что произошло? Вероятно, возврат товаров или переоценка. |
НДС | 25 249 | 303 | 🔺 +8231% | Рост. |
Дебиторская задолженность | 188 442 | 100 032 | 🔺 +88,4% | Рост. |
Денежные средства | 31 660 | 38 561 | 🔻 -17,9% | Падают. Кэш минимален (0,4% от баланса). |
БАЛАНС | 7 884 858 | 6 499 897 | 🔺 +21,3% | Рост за счет запасов. |
ПАССИВЫ |
|
|
|
|
Уставный капитал | 3 233 332 | 3 233 332 | ➖ | Стабилен. |
Накопленная дооценка | 566 379 | 566 379 | ➖ | Стабильна. |
Добавочный капитал | 4 210 652 | 4 210 652 | ➖ | Стабилен. |
Нераспределенная прибыль | -3 047 109 | -3 239 610 | 🟢 Убыток сократился | Но остается гигантским. |
Собственный капитал | 4 963 254 | 4 770 753 | 🔺 +4,0% | Формально вырос. |
Долгосрочные займы | 851 000 | 0 | 🔺 | Новый крупный заем (под 21,5% годовых). |
Арендные обязательства (долгоср.) | 1 064 720 | 1 075 962 | ➖ -1% | Стабильны. |
Кредиторская задолженность | 673 494 | 248 248 | 🔺 +171% | Резкий рост долгов перед поставщиками. |
БАЛАНС | 7 884 858 | 6 499 897 | 🔺 +21,3% | Рост за счет долгов. |
🔍 Ключевые изменения баланса
- Собственный капитал — 4,96 млрд руб. Формально это запас прочности. Но накопленный убыток (-3,05 млрд) «съедает» его значительную часть.
- Запасы выросли в 20 раз (с 84 млн до 1 693 млн руб.). 🚨 КРАСНЫЙ ФЛАГ. Это может быть:
- скопление неликвидов (холодильники, которые не продаются);
- возврат товаров от покупателей;
- исправление ошибок учета (отчетность исправленная).
- Но факт: компания «затарилась» непонятно чем. Требует проверки.
- Денежные средства упали до 31,7 млн руб. 🚨 КЭШ-КРИЗИС. При выручке 422 млн в год и убытках — это катастрофически мало.
- Кредиторская задолженность выросла на 171% (до 673 млн руб.). Компания перестала платить поставщикам.
- Новый долгосрочный заем — 851 млн руб. (от АО «Реалист банк» под 21,5% годовых). Компания берет дорогие кредиты, чтобы латать дыры.
- Арендные обязательства — 1,06 млрд руб. (долгосрочные) + 157 млн руб. (в кредиторке). Огромная долговая нагрузка за аренду склада (1,56 млрд руб. ППА).
💰 Анализ движения денежных средств (ОДДС)
САМЫЙ ТРЕВОЖНЫЙ РАЗДЕЛ.Показатель (тыс. руб.) | 2025 год | 2024 год | Вывод |
Сальдо от текущих операций | -889 997 | -1 566 134 | 💀 ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ второй год. Компания НЕ зарабатывает деньги от основной деятельности. |
Сальдо от инвестиций | -52 875 | +1 010 | Незначительные инвестиции. |
Сальдо от финансовых операций | +938 479 | +170 858 | 🟢 Приток за счет новых займов (2 млрд руб. получено, 1 млрд погашено). |
Чистый денежный поток | -4 393 | -1 394 266 | Отрицательный, но улучшился за счет займов. |
Остаток на начало периода | 38 561 | 1 432 213 | Был большой остаток. |
Остаток на конец периода | 31 660 | 38 561 | Практически нулевой. |
Текущая деятельность
сжигает деньги (-890 млн руб. в 2025 году). Компания живет исключительно за счет
новых кредитов и займов (+938 млн руб. от финансовых операций). Как только кредиторы перекроют финансирование — компания рухнет. Остаток на счетах — 31,7 млн руб. — ничтожен.
⚠️ Риски и особенности
Риск / Факт | Описание | Уровень |
Отрицательный денежный поток от операций 2-й год подряд | -890 млн руб. в 2025 году. | 💀 КРИТИЧЕСКИЙ |
Кэш — 31,7 млн руб. | При кредиторской задолженности 673 млн руб. | 💀 КРИТИЧЕСКИЙ |
Рост кредиторской задолженности на 171% | С 248 млн до 673 млн руб. | 🔴 ВЫСОКИЙ |
Взрывной рост запасов в 20 раз (до 1,69 млрд руб.) | Неконтролируемое «затаривание». | 🔴 ВЫСОКИЙ |
Чистая прибыль — «бумажная» | 1,27 млрд руб. — восстановление резервов, а не реальные доходы. | 🔴 ВЫСОКИЙ |
Валовая убыточность | Себестоимость выше выручки. | 💀 КРИТИЧЕСКИЙ |
Производство остановлено | Компания не выпускает холодильники в нормальном объеме. | 🔴 ВЫСОКИЙ |
Зависимость от дорогих займов | 851 млн руб. под 21,5% годовых — это кабала. | 🔴 ВЫСОКИЙ |
Арендная нагрузка | 1,06 млрд руб. долгосрочных обязательств по аренде склада. | 🟠 СРЕДНИЙ |
Формальная прибыль и рост капитала | Но за счет разовых статей. | 🟡 НИЗКИЙ (обманчивый) |
Аудит пройден | Заключение — безоговорочное, но отчетность исправленная. | 🟢 ПОЗИТИВ (относительный) |
Управляющая организация — «Газпром бытовые системы» | Поддержка от Газпрома? Не факт. Скорее временная структура. | 🟡 НЕОПРЕДЕЛЕННЫЙ |
💎 Перспективы (взгляд из отчетности)
Что говорят документы (пояснительная записка):«Основной вид деятельности — производство бытовых электрических приборов... Фактическая деятельность в 2025 году — производство и сбыт... сдача имущества в аренду...» (но производство остановлено).
«Расходы в связи с временной приостановкой производства — 236 млн руб. (2025) и 699 млн руб. (2024)». То есть завод простаивал.
«Отложенные налоговые активы не признаны — нет обоснованного ожидания получения налоговой прибыли в ближайшие 5 лет». 💀
Компания сама признает, что не ожидает прибыли в обозримом будущем.Что видят аналитики:Перед нами —
остановленный завод бывшего немецкого концерна, переданный под временное управление «Газпрому». Компания формально существует, имеет колоссальные активы (здания, оборудование), но
основная деятельность парализована.
Она распродает остатки, сдает склады в аренду, берет дорогие кредиты и «латает дыры» за счет бухгалтерских уловок (восстановление резервов).
Реальная картина: Кэш иссяк, долги растут, запасы забиты непонятно чем, поставщикам не платят, производство стоит.
Компания —
«бальзамированный труп». Её поддерживают искусственно, но шансов на возобновление полноценной деятельности мало. Если «Газпром» или новое руководство не вольет миллиарды рублей — компания обанкротится.
